光伏行业经过数十年发展已成为全球清洁能源的重要组成部分，国内外装机增速逐渐出现差异：　　2023 年，我国国内新增装机约217GW，同比增加148%；根据中国光伏业协会预测数据，2023 年全球装机约393GW，其中海外装机同比增加约14%。光伏产业链产品价格快速下降，国内外装机增速出现较大差异，造成这种现象的主要因素是影响供给端的产能过剩、N 型替代，以及影响需求端的利率及能源价格波动因素。　　因阶段性供需失衡，2023 年光伏主产业链产品价格迅速下跌：　　截至2023 年底，国内企业多晶硅有效产能较2022 年底同比增加约85%；硅片/电池片/组件端国内企业有效产能较2022 年底同比分别增加约71/105/76%。由于产能过剩预期，自2023 年初开始光伏主产业链产品价格不断走低，组件产品价格全年下跌约49%，多晶硅料环节价格下跌约67%。截至2024 年5 月底，主产业链环节产品的成交均价，已全部跌破企业成本线，产业链价格达到底部位置。　　光伏行业N 型技术迭代，TOPCon 电池将于2024 年正式成为市场主流，然而其他新型技术也在快速降本增效，未来前景可期：　　截至2023 年底，全球TOPCon 电池设计产能超400GW；国内异质结电池量产产能约33GW，仍将围绕高效化、薄片化、去银化、无铟化等方向推进降本增效；XBC 电池约45GW 有效产能，仍在扩产中，目前HBC转换效率纪录已高达27.3%；钙钛矿及钙钛矿-晶硅叠层电池技术仍处于实验室阶段但发展迅速，钙钛矿-晶硅叠层电池作为普遍认可的下一代光伏电池技术，目前实验室转换效率纪录已突破34.6%。　　投资建议　　建议关注较早储备N 型技术，具备一体化产能的通威股份、隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技、东方日升，具备颗粒硅技术的协鑫科技，以及辅材环节针对N 型技术具有先发布局和自身具备市场优势的企业，包括美畅股份、福莱特、福斯特、宇邦新材、鑫铂股份、帝科股份以及聚和材料。　　风险提示　　N 型电池技术发展不及预期的风险、新技术产能建设不及预期的风险、光伏行业相关国内 外政策变动的风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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