【上周铜价承压运行，市场情况引人关注！】

随着海外风险偏好转弱，美国就业数据不佳，海外放缓导致衰退预期发酵，铜价增仓破位下跌至 76000 一线。从宏观层面看，全球制造业数据虽在荣枯线上方，但边际趋缓，欧元区需求疲弱，率先开启降息周期，美元指数回落空间有限。美国就业数据不及预期，初请失业金人数和失业率上升，6 月 CPI 数据超预期放缓，引发对今年 9 月首次降息定价，不过美联储未过多指引，消费者信心指数回落，海外需求或趋缓，衰退交易逻辑触发。国内方面，政策预期偏强，但现实偏弱特征加剧。综合而言，宏观交易驱动转向衰退定价，由海外引发偏弱驱动，铜价自高位减仓回落后增仓，短期或继续下探，基本面将转为内强外弱结构。铜期权合约隐含波动率增减不一，整体维持震荡格局。主力 CU2408 合约隐波率最新值 18.86%，较前值 18.34%小幅回升，CU2409 和 CU2410 隐波率均小幅减小。铜价承压震荡运行，重心持续回落，建议择机在铜价反弹时卖出看涨期权，波动率策略建议继续双卖做空波动率。