快讯摘要
股债“跷跷板”下，“固收+”基金降含权仓位，未来含权资产配置作用或更突出。
快讯正文
【股债市场“跷跷板效应”下，“固收+”基金变动引关注】
近日，多位“固收+”基金经理表示降低了含权仓位，增持固收类资产。“固收+”基金最新持股总市值为 1756 亿元，连续三年下台阶，持股比例跌破 16%，创近四年新低。
交银安心收益基金经理魏玉敏称，一方面，今年上半年权益市场区间震荡，债券资产表现好，基金经理会适当降低权益仓位优化持仓结构。另一方面，投资者风险偏好下降，低波动产品要求控制权益仓位，进而控制波动和回撤。
国联基金表示，“固收+”基金倾向于增持固收类资产，减少股市波动带来的不确定性风险。部分基金经理为保持基金净值稳定，控制风险，也选择降低含权仓位。
公开数据显示，“固收+”基金的持股市值和持股比例进一步下降。截至 2024 年 6 月末，“固收+”基金持股总市值为 1755.85 亿元，持股比例从 2020 年 18.71%的高点降至 15.96%。
从持股比例看，二级债基中有 100 只产品持股比例为 0，占比升至 17.64%；偏债混合基金中也有 45 只产品 0 持股，占比为 6.08%。两类产品持股比例为 0 的多达 145 只，比去年末新增 38 只。
上海证券基金评价研究中心基金分析师汪璐表示，在股票行情偏弱背景下，基金经理适当降低含权仓位有助于减少产品波动。
一位“固收+”基金经理称，今年上半年股市低迷，行情分化明显，债市顺风顺水，主动调降仓位合理，但仓位主动下降可能不多。
虽然降低了含权资产，但该类资产在“固收+”产品资产配置中仍具独特价值。在魏玉敏看来，“固收+”产品投资需多资产对比，基金经理要了解债券市场逻辑和风险，关注权益市场。
她表示，2019 - 2021 年，含权资产给“固收+”产品带来明显超额收益；2022 - 2023 年，权益市场震荡调整，“+”的作用不明显甚至拖累净值。
多位人士认为当前权益资产的配置价值再次凸显。魏玉敏称，当前权益资产估值处于历史低位水平，政策强调加强逆周期调节，预期会改善，结合债券市场收益率下行，权益类资产配置价值提升。
国联基金表示，展望下半年，随着宏观政策加码，市场积极因素积累，A 股后续行情值得期待，权益市场估值低，企业盈利能力提升，权益资产投资价值凸显。
